BLSH 불리쉬(Bullish) 펀더멘탈 #127
BLSH 불리쉬는 2025년 8월 13일 뉴욕증권거래소(NYSE)에 상장된 암호화폐 거래소로, 기관 투자자를 주요 대상으로 하는 플랫폼입니다. 피터 틸 (Peter Thiel)이 지원하는 이 회사는 전통 금융과 암호화폐 시장의 융합을 목표로 하며, CoinDesk를 인수하여 미디어 영역까지 확장했습니다.
최근 스테이블 코인 법안 ‘지니어스액트’의 통과로 강하게 불고 있는 일명 ‘이더리움 트레저리 기업‘ 바람의 영향을 코인베이스에 버금갈 것으로 필자는 보고 있습니다.
피터 틸이 투자하고, 이더리움 트레저리 기업이고, 스테이블 코인 시대를 준비하고 있는 기업, 블리시 할 기업 불리쉬 BLSH 펀더멘탈 요약입니다.
1. 불리쉬 BLSH 펀더멘탈 요약
| 항목 | 수치/정보 |
|---|---|
| 상장일 | 2025년 8월 13일 |
| 상장가 | $37 (공모가) → $68 (종가) |
| 시가총액 | 약 $9.35B |
| 주요 수익원 | 암호화폐 거래 수수료, 스테이킹, 파생상품 |
| 주요 라이선스 | 홍콩, 지브롤터, 미국 등 |
| 주요 파트너 | BlackRock, ARK Invest 등 |
| 주요 인수 | CoinDesk (2023년) |
불리쉬 홈페이지: https://bullish.com/trust/
위의 홈페이지에 안내된 것처럼, 고객 자산의 1:1 완전 준비금을 유지하는 거래소로 소개되어 있습니다. 아마도 스테이블 코인이 본격 가동되기 시작하면, 이것이 가장 투명한 거래소가 기관의 선택을 받게 될 것입니다.
미국에는 코인베이스가 있지만, 결국 중국색이 짙은 바이낸스와 테더 기반을 서클과 같은 미국 베이스의 코인 기업으로 판을 옮겨오는 작업을 하게 될 것입니다.
2. 비즈니스 모델 및 경쟁력
BLSH는 전통 금융 시장의 규제와 안정성을 갖춘 암호화폐 거래소로, 기관 투자자에게 고급 거래 도구와 보안성을 제공합니다. 스팟, 마진, 파생상품 거래를 지원하며, CLOB(주문장)과 AMM(자동화된 시장 조성자) 방식의 하이브리드 모델을 채택하여 유동성과 효율성을 극대화합니다.
3. 재무 분석
- 시가총액: 약 $9.35B
- 매출(최근 12개월): $250.1B
- 순이익(최근 12개월): -$369.04M
- P/E 비율: -23.4x
- P/S 비율: 0.0x
- 부채비율: 32.4%
- 자기자본: $1.96B
- 현금 보유액: $288.74M
BLSH는 상장 직후 주가가 급등했으나, 현재까지는 수익성 확보에 어려움을 겪고 있습니다. 이는 암호화폐 시장의 변동성과 관련이 있으며, 향후 안정적인 수익 모델 구축이 필요합니다.
4. BLSH 향후 전망
BLSH는 기관 투자자의 수요 증가와 함께 성장 가능성이 높습니다. 특히, 토큰화된 자산의 시장 규모가 2026년까지 $1.3조에 이를 것으로 예상되며, DeFi의 채택률도 2년 내에 세 배 증가할 것으로 보입니다. Bullish는 이러한 시장 변화에 대응하기 위해 규제 준수와 고급 인프라를 기반으로 한 서비스를 제공하고 있습니다.
장점: 규제 준수, 기관 투자자 대상 서비스, CoinDesk 인수로 인한 미디어 영향력 확대
단점: 현재까지의 수익성 부재, 암호화폐 시장의 변동성 영향
투자 판단: 기관 투자자 중심의 장기 투자에 적합하며, 단기 투자자에게는 높은 변동성을 감안해야 합니다.
5. 총론
필자는 주요한 암호화폐 거래소는 모두 사용하고 있습니다. 그래서 사용자 편의성이라든지, uI, 수수료 등 거래소 마다의 특색을 잘 인지하고 있는데요, 불리쉬는 PC웹만 존재합니다. 모바일앱 버전이 없습니다.
한참을 알아보는 중에 얻은 결론은 기관 친화적인 거래소라는 것입니다.
피터 틸은 다수의 이더리움 트레저리 기업에 투자를 하고 스테이블 코인 시장이 본격 가동했을 때를 위해 매우 중요한 임무를 맡은 것처럼 행동하고 있습니다. 물론 시대를 읽고 앞서가는 인물이니 충분히 그러합니다.
미국 투자 시장에 스테이블 코인 시장이라는 새로운 큰 시장이 열리는 만큼 그 위세는 대단할 것입니다. 섣불리 판단할 수는 없지만, 일반적인 경우에는 이런 기업이 상장하는 것이 신기할 정도로 사업성이 없어보는 것은 사실입니다.
코인베이스가 상장을 하고 서클이 상장을 할 때만, 보더라도 그 상승폭은 엄청났습니다. 그러나 불리쉬는 코인베이스와 다른 결인 기관 전용 거래소로 살짝 세컨레이어의 개념이고, 서클과 같은 스테이블 코인 발행사들은 계속 생겨날 것 같습니다.
BLSH 불리쉬는 그들만의 리그가 될 것 같기도 합니다.
그래도 피터 틸이 건드린 만큼, 그저 그렇게 스쳐 지나가지는 않을 것 같습니다. 이전의 구 코인들은 잊어야 하는 것처럼 거래소도 그러할 지 관심종목으로 추가해서 지켜볼 생각입니다.
어쩌면 정찰병을 보내서라도 말이죠.
이 글은 투자를 권유하는 글이 아님을 다시 한번 강조합니다. 오히려 막는 정보가 되기도 합니다. 다양한 관점으로 살펴보는 정보 정도로 소화를 하시기를 바랍니다.
피터 틸의 투자 기업에 대한 글을 함께 읽어보시길 추천합니다.
